事件:
   
1、公司实际控制人张邦辉于11月2日-8日期间增持公司股票366.73万股,占公司总股本比例为0.47%,增持均价9.33元/股,增持后,张邦辉持有公司股权(含间接)比例达到25.62%。
   
2、公司公布10月份生猪销售数据,10月份销售生猪9.91万头,销售均价为14.16元/公斤(含仔猪),剔除仔猪影响,育肥猪销售均价为13.96元/公斤。1-10月份,公司生猪出栏量81.89万头,出栏均价14.97元/公斤(含仔猪)。
   
养殖大发展,盛享养殖规模化红利!
   
公司在饲料和养殖领域有着丰富的技术和经验储备,预计今年可实现商品猪出栏量100万头。17年,公司开始大举进军生猪产业,根据公司公告,预计17-18年底分别实现母猪栏位规模达到16.16万头和49.34万头,预计18-19年公司将实现生猪出栏规模261.1万头和604.1万头,实现超高速增长,此外,公司养殖成本也在快速降低,进一步增厚盈利。我们预计,养殖高增长有望为公司未来业绩增长的核心驱动力,并有望在下一轮生猪景气到来之时大幅增厚公司利润。
   
饲料、疫苗、食品顺利推进,全产业链布局前景广阔。
   
公司收购PRIMO并与海茂合作带来渠道和客户共享,将推动公司水产料高增长。我们预期,2017年公司水产饲料销售量增速有望达到20%以上,未来仍可保持高增长。17年公司市场苗有望继续放量,同时公司蓝耳、伪狂犬、禽用疫苗等新产品推进顺利,10月份,公司收购中国动保,疫苗业务有望加速扩张。食品板块顺利推进,目前已经形成了直营店+KA的销售渠道,17年6月份收购民生肉品并以此建设天邦食品产业园,将进一步完善公司在食品生产和加工端的能力,为后续食品端的放量打下基础。食品板块布局一来可平滑公司业务的波动,二来可提升盈利能力,前景广阔!
   
实控人持续增持,充分彰显未来发展信心!
   
在此之前,张邦辉已经四次增持公司股票,加上本次增持,共计增持公司股份877.71万股,占公司总股本的比例为1.13%,增持均价9.13元/股。实控人的持续增持充分彰显了对公司未来发展的信心!
   
给予“买入”评级:
   
预期2017/2018/2019年,公司归母净利润2.95/4.41/5.61亿元,EPS为0.38/0.57/0.73元,给予买入评级,目标价12元!
   
风险提示:1、生猪价格大幅波动;2、公司水产料销售不达预期。