事件:
   
公司公告,拟以2亿元收购LillyNederlandHoldingBV(美国礼来全资子公司)所持有的中国动物保健品有限公司20.4%的股权。
   
收购中国动保,疫苗业务有望实现快速扩张!
   
中国动物保健品有限公司拥有口蹄疫Asia1、O型二价灭活疫苗,猪口蹄疫灭活疫苗的产品批准文号,口蹄疫O型、亚洲1型、A型三价苗文号。产品涵盖生产全悬浮培养牲畜口蹄疫灭活疫苗、高致病性猪蓝耳病耐热保护剂活疫苗,猪瘟耐热保护剂活疫苗、新城疫等50余种畜禽疫苗。通过此次收购,能够丰富公司猪类、禽类疫苗产品储备,发挥中国动保的销售渠道和客户资源协同作用,整合双方核心优势,提升疫苗业务竞争力,扩大销售市场占有率,推动公司疫苗业务快速扩张!
   
养殖大发展,盛享养殖规模化红利!
   
我国养殖规模化进程大大加快,本轮生猪养殖的盈利周期也在拉长,规模化猪场迎来良好的发展机遇。公司在饲料和养殖领域有着丰富的技术和经验储备,预计今年可实现商品猪出栏量100万头。17年,公司开始大举进军生猪产业,按照公司规划,预计17-18年底分别实现母猪栏位规模达到16.16万头和49.34万头,预计18-19年公司将实现生猪出栏规模261.1万头和604.1万头,实现超高速增长,此外,公司养殖成本也在快速降低,进一步增厚盈利。我们预计,养殖高增长有望为公司未来业绩增长的核心驱动力,并有望在下一轮生猪景气到来之时大幅增厚公司利润。
   
饲料和疫苗板块业绩有望持续高增长,食品顺利推进,全产业链布局前景广阔。
   
公司收购完成PRIMO并与海茂合作带来的渠道和客户共享,将推动公司水产料高增长。我们预期,2017年公司水产饲料销售量增速有望达到20%以上,未来仍可保持高增长,为公司业绩增长奠定基础。17年公司市场苗有望继续放量,同时公司蓝耳、伪狂犬、禽用疫苗等新产品推进顺利,此次,通过收购中国动保,疫苗业务有望加速扩张,业绩加速增长。
   
拾分味道成立于16年,目前已经形成了直营店+KA的销售渠道,17年6月份公司收购民生肉品并以此建设天邦食品产业园,将进一步完善公司在食品生产和加工端的能力,为后续食品端的放量打下基础。品板块的布局有利于公司从食材型企业向食品型企业转型,并与公司的生猪样子业务相协同,一来平滑公司业务的周期性波动,二来可提升盈利能力,前景广阔!给予“买入”评级预期2017/2018/2019年,公司归母净利润2.95/4.41/5.61亿元,EPS为0.38/0.57/0.73元,给予买入评级,目标价12元!
   
风险提示:1、生猪价格大幅波动;2、公司水产料销售不达预期。